洪城水业公告《年第三季度报告》：年前三季度实现营业收入36.73亿元(同比+11.33%)，实现归母净利润3.51亿元(同比+47.30%)。
一、盈利能力明显提升
年前三季度，洪城水业实现归母净利润3.51亿元(同比+47.30%)，其中年第三季度实现归母净利润1.07亿元(同比+44.41%)，归母净利润仍保持较快增长。年前三季度，公司加权ROE、毛利率、净利率分别为9.67%、26.21%、11.34%，同比分别变动2.51pct、3.15pct、2.11pct，盈利能力明显提升。年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额9.06亿元(同比+29.22%)，现金流状况持续优异。?
入选高新技术企业拟认定企业，企业所得税优惠范围或将进一步扩大。公司公告，入选江西省年第一批拟认定高新技术企业名单。目前洪城水业仅旗下子公司洪城水业环保、二次供水公司、孙公司江西绿源供水设备等为高新技术企业，享受15%的企业所得税优惠。如洪城水业顺利完成高新技术企业认定，预计公司享受15%企业所得税优惠的业务范围将进一步扩大，从而提升净利润水平。
二、污水处理业务将加快发展
公司拟非公开发行募集资金总额不超过8.94亿元，用于：昌市城北水厂二期、九江县污水处理厂项目、九江市老鹳塘污水处理厂项目、漳浦县前亭污水处理项目、景德镇污水处理厂PPP项目、樟树市生活污水处理厂项目、万载县污水处理厂项目、丰城市新城区污水处理厂项目、信丰县污水处理厂项目、偿还银行贷款等。目前，公司已收到证监会的非公开发行股票的批复。随着定增资金到位，公司污水处理业务有望加快发展。
三、投资建议
预计公司-年分别实现净利润4.11、4.69、5.19亿元，EPS分别为0.52、0.59、0.66元，对应PE分别为12.0、10.6、9.55X。燃气板块及水务板块市盈率均在12X-18X之间，给予公司14-15X市盈率估值，年底股价合理区间为7.28元-7.80元，维持“推荐”评级。
风险提示。污水板块业绩改善不及预期;燃气业务量增速不及预期。